El tipus d'interès hipotecari marcarà l'alba del balanç en declivi?
23/04/2022
La Reserva Federal va esmentar en les seves últimes actes que oficialment començarà a reduir el seu balanç al maig i va predir que podria ser la més gran de la història. Després que la Reserva Federal iniciés el cicle de pujades de tipus d'interès, el pla per reduir el balanç també s'ha inclòs a l'ordre del dia. Alguns prestataris poden sentir-se estranys per la sobtada "contracció del balanç". Quan va esclatar la COVID-19 el 2020, la Reserva Federal va començar a comprar grans quantitats de bons del mercat, amb l'objectiu d'estimular l'economia injectant diners al mercat. Aquest procés es coneix com a política de QE (Quantitative Easing). El resultat més directe de la política de QE és una reducció dels tipus d'interès i un augment de la liquiditat del mercat. A través de la política de QE, l'objectiu final de la Fed és reduir el tipus d'interès afegint moneda al mercat, aconseguint així l'objectiu d'estimular l'economia. En els darrers dos anys, l'augment dels preus de la borsa i de l'habitatge, i la baixa taxa d'interès hipotecaria, són causats per la política de QE.
La reducció del balanç es pot veure com una operació inversa de la política d'expansió quantitativa (QE). El seu objectiu directe és reduir el nombre de les dues cares del balanç alhora, per tal d'aconseguir l'objectiu de reduir la circulació de moneda, cosa que també comporta un efecte contrari a la política QE. L'efecte secundari de la política QE sovint és la inflació, i la inflació actual és "alta", de manera que després que la Reserva Federal comenci a apujar els tipus d'interès, ha d'activar i iniciar la reducció del balanç per "frenar dos cops" la inflació.
De quina manera serà aquesta ronda de Balanç encongit ser dut a terme?
Hi ha tres maneres principals de reduir la mida de les compres de bons: vendre bons directament; i permetre que els actius es rescatin automàticament al venciment (reemborsament), és a dir, aturar la reinversió al venciment.
Els tres mètodes es poden utilitzar per reduir la mida del balanç, reduir la quantitat de diners en circulació per augmentar els tipus d'interès i controlar la inflació.
Les actes de l'última reunió de política monetària publicades per la Reserva Federal mostren que, per combatre la inflació creixent, els responsables polítics "van acordar en general" reduir les reserves d'actius de la Reserva Federal fins a 95.000 milions de dòlars al mes.
L'acta també esmentava "principalment mitjançant la reinversió del principal rebut de les participacions en valors de SOMA", cosa que significa que aquesta ronda de retallades serà "passiva", en lloc de vendes actives, de la tercera manera esmentada anteriorment. Molts economistes esperen que la Fed tingui com a objectiu reduir el seu balanç en uns 3 bilions de dòlars en tres anys. Però l'acta no detallava com s'introduiria gradualment el límit, un detall que probablement s'anunciarà a la reunió de maig. Si la Fed continua reduint el seu balanç tal com es preveu, serà la més gran de la història.
Reduir s'està accelerant , l'impacte potser no intensificat
L'última ronda de contracció va ser entre el 2017 i el 2019. Va costar molt de temps començar a reduir el balanç després de quatre pujades de tipus d'interès el 2015. I la Reserva Federal va trigar tot l'any a assolir el seu tipus màxim de 50.000 milions de dòlars al mes.
Aquesta ronda de contracció podria passar de zero a 95.000 milions de dòlars en tres mesos. Els mercats esperen retallades anuals de més d'1,1 bilions de dòlars. Això significa que a finals d'aquest any o principis de l'any vinent, s'espera que el ritme de contracció superi el total de tot el cicle 2017-2019.
En comparació amb la ronda anterior, la Reserva Federal ha reduït el seu balanç a un ritme més ràpid i amb més intensitat, i ha enviat un senyal d'enduriment més fort. Un pla "agressiu" per reduir el balanç accelerarà l'augment dels rendiments dels bons del Tresor?
Com s'ha esmentat anteriorment, aquesta ronda de contracció serà "passiva" en forma d'aturada de la reinversió de bons. Tanmateix, la contracció "passiva" del balanç no forma una ordre de venda al mercat, no impulsarà directament l'extrem llarg del tipus d'interès, l'impacte sobre el tipus d'interès és més indirecte. A jutjar per la reacció del mercat, la recent pujada dels tipus d'interès del mercat, inclosos els tipus dels bons del Tresor i els tipus hipotecaris, ja han inclòs l'impacte de les posteriors pujades dels tipus d'interès i la contracció del balanç, i gairebé trien el resultat més "àguila".
Declaració: Aquest article ha estat editat per AAA LENDINGS; algunes de les imatges s'han extret d'Internet, la posició del lloc no es representa i no es pot reimprimir sense permís. Hi ha riscos al mercat i la inversió ha de ser prudent. Aquest article no constitueix un assessorament d'inversió personal, ni té en compte els objectius d'inversió específics, la situació financera o les necessitats dels usuaris individuals. Els usuaris han de considerar si les opinions, els comentaris o les conclusions que s'hi contenen són adequats per a la seva situació particular. Inverteix en conseqüència sota el teu propi risc.
Data de publicació: 23 d'abril de 2022