Després de gairebé un any de pujades agressives de tarifes, el mercat laboral finalment mostra signes de refredament i el nombre de nous empleats ha caigut fins al mínim dels dos anys.

Com hem esmentat anteriorment, el focus principal sobre quan la Fed reduirà els tipus a continuació és el mercat laboral.

Les dades de les nòmines no agrícoles de desembre mostren que la pujada de tipus de la Fed ha donat els seus fruits.

A més, per a la satisfacció del mercat, la inflació salarial es va refredar significativament al desembre: els salaris per hora mitjans van augmentar només un 0,3% interanual i els salaris per hora van créixer al ritme interanual més lent des de l'agost de 2021.

En una conferència de premsa després de la pujada de tipus de desembre, el president de la Fed, Powell, va subratllar que els salaris són precisament el tema crític en la lluita contra la inflació el 2023.

I l'acta de la reunió de desembre publicada dimecres passat, mostra que els participants del FOMC creuen que mantenir un creixement salarial elevat dóna suport a la inflació subjacent en el sector serveis (excloent l'habitatge), i que, per tant, és necessari fomentar encara més l'equilibri entre l'oferta i la demanda en el mercat de treball per tal de reduir la pressió sobre la massa salarial.

El refredament significatiu de la inflació salarial proporciona noves proves que la inflació s'està alentint encara més i obre el camí perquè la Reserva Federal freni el ritme d'augment dels tipus d'interès.

 

La taxa d'atur augmentarà bruscament

Tot i que el mercat de treball s'ha refredat significativament, l'augment de 223.000 llocs de treball ha superat les expectatives del mercat per vuitè mes consecutiu.

Tanmateix, darrere d'aquest informe aparentment "sòlid" sobre les nòmines no agrícoles, es passa per alt que el creixement de l'ocupació és totalment el resultat de moltes persones que tenen múltiples llocs de treball.

Al desembre, hi havia 132.299.000 treballadors a temps complet als Estats Units, però al mateix temps, el nombre de treballadors a temps parcial va augmentar en 679.000 i el nombre de persones amb múltiples feines va augmentar en 370.000.

Durant els darrers deu mesos, el nombre total de treballadors a temps complet ha disminuït en 288.000, mentre que el nombre de treballadors a temps parcial ha augmentat en 886.000.

Això vol dir que el nombre de nòmines no agrícoles hauria d'haver estat negatiu al desembre, segons el nombre real de persones que aconsegueixen nous llocs de treball!

I l'informe "exagerat" de nòmines no agrícoles sembla haver encegat la gent, és probable que l'economia mostri els primers signes de recessió.

Si observem les dades històriques, es mostra que el propi mercat laboral és un indicador endarrerit i que els moviments ràpids a l'alça de la taxa d'atur tendeixen a produir-se quan s'aturan les pujades dels tipus d'interès o quan la política monetària canvia cap a retallades de tipus.

Això significa que és probable que la taxa d'atur augmenti bruscament al llarg de l'any després que la Fed deixi d'augmentar els tipus d'interès.

Fins i tot, els economistes del Bank of America prediuen que la taxa d'atur augmentarà del 3,7% al 5,3% aquest any, la qual cosa suposaria 19 milions de persones sense feina!

 

S'espera que els tipus hipotecaris baixin

Com a conseqüència de la desacceleració del mercat laboral i de la inflació salarial, les apostes del mercat per una pujada de tipus de la Fed han disminuït, i ara el mercat espera una pujada de tipus de 25 punts bàsics al febrer, que és del 75,7%.

La rendibilitat dels bons nord-americans a 10 anys també ha caigut més de 30 punts bàsics en una setmana i s'espera que els tipus hipotecaris continuïn caient.

A mesura que la tendència a la baixa de la inflació es solidifica, els ulls de la Fed es posaran en el mercat laboral en etapes posteriors.

Ellen Zentner, economista en cap de Morgan Stanley, també va subratllar que és probable que el mercat laboral sigui el següent indicador clau, no l'IPC.

 

A mesura que el mercat laboral es refredi, la inflació disminuirà més ràpidament i el mercat hipotecari començarà a recuperar-se.