Després de gairebé un any de pujades de tipus d'interès agressives, el mercat laboral finalment mostra signes de refredament i el nombre de nous empleats ha caigut al seu mínim en dos anys.

Com hem esmentat anteriorment, el principal focus sobre quan la Fed reduirà els tipus d'interès és el mercat laboral.

Les dades de nòmines no agrícoles del desembre mostren que la pujada de tipus d'interès de la Fed ha donat fruits.

A més, per a delit del mercat, la inflació salarial es va refredar significativament al desembre: els salaris mitjans per hora van augmentar només un 0,3% interanual, i els salaris per hora van créixer al ritme interanual més lent des de l'agost del 2021.

En una roda de premsa després de la pujada de tipus d'interès del desembre, el president de la Fed, Powell, va emfatitzar que els salaris són precisament la qüestió crítica en la lluita contra la inflació el 2023.

I les actes de la reunió de desembre publicades dimecres passat mostren que els participants del FOMC creuen que mantenir un alt creixement salarial dóna suport a la inflació subjacent en el sector serveis (excloent l'habitatge), i que, per tant, cal promoure encara més l'equilibri entre l'oferta i la demanda en el mercat laboral per tal de reduir la pressió sobre la massa salarial.

El refredament significatiu de la inflació salarial proporciona noves proves que la inflació s'està desaccelerant encara més i aplana el camí perquè la Reserva Federal freni el ritme d'augment dels tipus d'interès.

 

La taxa d'atur augmentarà considerablement

Tot i que el mercat laboral s'ha refredat significativament, l'augment de 223.000 llocs de treball va superar les expectatives del mercat per vuitè mes consecutiu.

Tanmateix, darrere d'aquest informe aparentment "sòlid" sobre les nòmines no agrícoles, es passa per alt que el creixement de l'ocupació és completament el resultat de moltes persones que tenen diverses feines.

Al desembre, hi havia 132.299.000 treballadors a temps complet als Estats Units, però alhora, el nombre de treballadors a temps parcial va augmentar en 679.000 i el nombre de persones amb diverses feines va augmentar en 370.000.

Durant els darrers deu mesos, el nombre total de treballadors a temps complet ha disminuït en 288.000, mentre que el nombre de treballadors a temps parcial ha augmentat en 886.000.

Això significa que el nombre de nòmines no agrícoles hauria d'haver estat negatiu al desembre, basant-se en el nombre real de persones que aconsegueixen noves feines!

I l'informe "exagerat" de nòmines no agrícoles sembla haver encegat la gent, és probable que l'economia mostri els primers signes de recessió.

Si observem les dades històriques, el mercat laboral en si mateix és un indicador endarrerit i que els ràpids moviments a l'alça de la taxa d'atur tendeixen a produir-se quan les pujades dels tipus d'interès s'aturen o la política monetària canvia a retallades de tipus.

Això significa que és probable que la taxa d'atur augmenti considerablement durant el transcurs de l'any després que la Reserva Federal deixi d'apujar els tipus d'interès.

Els economistes del Bank of America fins i tot prediuen que la taxa d'atur augmentarà del 3,7% al 5,3% aquest any, cosa que suposaria 19 milions de persones sense feina!

 

Es preveu que els tipus hipotecaris baixin

Com a resultat de la desacceleració del mercat laboral i la inflació salarial, les apostes del mercat sobre una pujada dels tipus d'interès de la Reserva Federal han disminuït, i el mercat ara espera una pujada de 25 punts bàsics al febrer, que és del 75,7%.

El rendiment dels bons nord-americans a 10 anys també ha caigut més de 30 punts bàsics en una setmana, i s'espera que els tipus d'interès hipotecaris continuïn baixant.

A mesura que la tendència a la baixa de la inflació es consolidi, els ulls de la Fed estaran posats en el mercat laboral en etapes posteriors.

Ellen Zentner, economista en cap de Morgan Stanley, també va emfatitzar que és probable que el proper indicador clau sigui el mercat laboral, no l'IPC.

 

A mesura que el mercat laboral es refredi, la inflació disminuirà més ràpidament i el mercat hipotecari començarà a recuperar-se.