La veritat sobre el mercat laboral, que encara està calent després de cinc pujades de tipus d'interès
14/10/2022
Les dades de nòmines no agrícoles van tornar a superar les expectatives
Divendres, es va publicar l'informe de nòmines no agrícoles del setembre, i era un informe d'ocupació "fort" per qualsevol mesura.
Les nòmines no agrícoles van augmentar en 263.000 al setembre, per sobre de les expectatives del mercat de 255.000 i la taxa d'atur va caure inesperadament fins al 3,5%, el nivell més baix en 50 anys, i per sota de les expectatives del mercat del 3,7%.
Després de la publicació d'aquest informe, les accions nord-americanes van caure bruscament i el rendiment dels bons nord-americans a 10 anys fins i tot va assolir un nou màxim, arribant a superar el 3,9% en un moment donat.
Les bones dades econòmiques es van convertir una vegada més en males notícies per al mercat: la Fed tenia la intenció de reduir la demanda de mà d'obra, la qual cosa refredaria el creixement salarial i, finalment, reduiria la inflació.
No obstant això, aquest informe mostra que la pujada de tipus de la Fed aparentment va ser "ineficaç" i no va refredar el mercat laboral, fet que també va reforçar l'expectativa de la Fed d'una altra pujada de tipus de 75 punts bàsics al novembre.
En pocs mesos, de març a setembre, la Fed va apujar els tipus d'interès en un total de 300 pb, però el mercat laboral ha tardat a refredar-se.
Per què el mercat laboral segueix sent fort després de cinc pujades de tipus consecutives?El motiu principal és el retard de les dades.
La veritat sobre els números "forts".
Hi ha dues raons per les dades d'ocupació tan fortes.
Un és que les persones que no estan disposades a treballar no s'inclouen en el càlcul de la taxa d'atur: segons el Departament de Treball, gairebé 2 milions de persones no van poder treballar al setembre a causa de la pandèmia; aquesta població no està inclosa a les estadístiques d'ocupació. .
En segon lloc, el doble recompte: normalment hi ha dues formes d'estadístiques sobre el nombre de persones en la població activa, les enquestes a les llars i les enquestes a l'establiment.
L'enquesta de llars es basa en el nombre de persones, si una família té dues persones treballant, hi ha dues persones ocupades;l'enquesta d'establiment, en canvi, es basa en llocs de treball, si una persona treballa en dues empreses alhora, hi ha dues persones ocupades.
La conclusió és que les dades de nòmines no agrícoles citen les dades de l'enquesta d'establiment i, durant els últims sis mesos, el creixement de l'ocupació a l'enquesta d'establiment ha superat amb escreix l'enquesta a les llars.
Això vol dir que en els darrers sis mesos, el nombre de persones que treballen més d'una feina alhora ha augmentat, i alguns dels ocupats estan "comptats per doble".
A partir de l'anterior, és evident que el mercat laboral darrere de les dades de nòmines no agrícoles pot no ser tan calent com sembla.
A més, el creixement de la nòmina no agrícola al setembre va ser l'augment més petit des de l'abril del 21, i el petit canvi d'aquestes dades pot ser encara més destacable a mesura que el creixement de l'ocupació continua disminuint.
El mercat laboral ha mostrat signes de debilitat, però els indicadors clau tradicionals no reflecteixen aquests fenòmens de manera oportuna a causa d'un important retard en les estadístiques de recollida de dades.
També podem fer una ullada a les dades històriques.Com es pot veure al gràfic següent, les dades de nòmines no agrícoles tenen una reacció "estupida" a la pujada de tipus de la Fed.
Font de dades: Bloomberg
Històricament, diverses pujades de tarifes han pogut frenar la tendència a l'alça de les noves nòmines no agrícoles, però la inversió de la tendència gairebé sempre s'ha esglaonat a partir del cicle de pujada de tarifes.
Això suggereix que les dades d'ocupació també reaccionen amb un retard a les pujades de tipus de la Fed.
Com les dades de nòmines no agrícoles guiaran les pujades de tarifes
L'augment de les taxes massa ràpid podria tenir un impacte negatiu en l'economia, i la Fed n'és ben conscient, però Powell cita la taxa d'atur extremadament baixa en cada sessió informativa com l'evidència més important que l'economia no està en risc de recessió.
Com hem esmentat anteriorment, la pujada de tipus de la Fed ha tingut un efecte retardat i encara no ha estat totalment absorbida per l'economia.
No obstant això, la desacceleració del creixement de l'ocupació també serà gradual, amb el mercat de treball després del refredament progressiu de l'economia, que comportarà una moderació posterior de la inflació.
En aquest punt, és probable que la Fed també freni o fins i tot suspengui el ritme de les pujades dels tipus d'interès.
Tanmateix, la Fed continua prestant la màxima atenció a l'informe de nòmines no agrícoles i a la taxa bàsica del PCE, i la tendència de les nòmines no agrícoles de setembre continua proporcionant la base per a una pujada de tipus de 75 pb al novembre.
Inevitablement, els tipus d'interès tornaran a pujar, i els compradors d'habitatge que necessiten un préstec haurien de començar aviat per evitar perdre un moment oportú per aconseguir tipus més baixos.
Declaració: aquest article ha estat editat per AAA LENDINGS;algunes de les imatges es van extreure d'Internet, la posició del lloc no està representada i no es pot reimprimir sense permís.Hi ha riscos al mercat i la inversió ha de ser prudent.Aquest article no constitueix assessorament personal d'inversió, ni té en compte els objectius específics d'inversió, la situació financera o les necessitats dels usuaris individuals.Els usuaris han de considerar si les opinions, opinions o conclusions contingudes aquí són adequades a la seva situació particular.Invertiu en conseqüència sota el vostre propi risc.
Hora de publicació: 15-octubre-2022