Atesa la desacceleració inesperada de l'IPC al novembre, les expectatives del mercat per a la propera pujada de tipus de 25 punts bàsics han augmentat ara fins al 75%.

Quin és el tipus d'interès màxim per a la ronda actual de pujades de tipus?

La velocitat de les pujades de tipus ja no és el tema més important en les deliberacions de la Fed;el que importa és l'alt que ha de ser el nivell final del tipus d'interès.

Trobem la resposta a aquesta pregunta al diagrama de punts d'aquesta nota.

El dot-plot es publica a la reunió de tipus d'interès al final de cada trimestre.En comparació amb el setembre, aquesta vegada la Fed ha augmentat les seves expectatives pel que fa a la taxa política de l'any vinent.

L'àrea vorejada en vermell del gràfic següent és la gamma més àmplia d'expectatives dels responsables polítics de la Fed per a la taxa política de l'any vinent.

D'un total de 19 responsables polítics, 10 creuen que les taxes haurien d'augmentar-se entre el 5% i el 5,25% l'any vinent.

Això també significa que es necessiten 75 punts bàsics acumulats d'augments de tarifes en reunions posteriors abans que es puguin suspendre o reduir les tarifes.

Com creu la Fed que la inflació arribarà al màxim?

El Departament de Treball va informar dimarts passat que l'IPC va augmentar un 7,1% al novembre respecte a l'any anterior, un nou mínim de l'any, i va suposar cinc mesos consecutius de descens de l'IPC interanual.

En aquest sentit, Powell va dir: "Hi ha hagut un "descens de benvingut" de la inflació durant els últims dos mesos, però la Fed necessita veure més proves que la inflació està caient;no obstant això, la Fed també espera que la inflació caigui bruscament l'any vinent.

Històricament, el cicle d'enduriment de la Fed ha tendit a aturar-se quan els tipus s'eleven per sobre de l'IPC; ara la Fed s'està acostant a aquest objectiu.

Quan passarà a les rebaixes de tipus?

Pel que fa a la reducció de tipus el 2023, la Fed no ha deixat clar aquest pla.

Powell va dir: "Només quan la inflació baixi encara més al 2% considerarem una retallada de tipus".

Segons Powell, el factor més important en l'actual tempesta d'inflació és la inflació dels serveis bàsics.

Aquestes dades estan influenciades principalment per l'actual mercat de treball fort i el creixement salarial persistentment elevat, que és el principal motiu de l'augment de la inflació dels serveis.

Un cop el mercat laboral es refredi i el creixement salarial s'apropi gradualment a l'objectiu d'inflació, la inflació general també disminuirà ràpidament.

Veurem una recessió l'any vinent?

En l'últim resum de les previsions econòmiques trimestrals, els funcionaris de la Reserva Federal van tornar a augmentar les seves expectatives sobre la taxa d'atur el 2023: s'espera que la taxa d'atur mitjana augmenti fins al 4,6 per cent l'any vinent des del 3,7 per cent actual.

Històricament, quan l'atur augmenta així, l'economia dels EUA cau en recessió.

A més, la Reserva Federal ha rebaixat la seva previsió de creixement econòmic el 2023.

El mercat creu que es tracta d'un senyal de recessió més fort, que l'economia corre el risc de caure en recessió l'any vinent i que la Reserva Federal es pot veure obligada a reduir els tipus d'interès el 2023.

Resum

En general, la Reserva Federal ha reduït el ritme de pujades de tipus per primera vegada, i ha obert oficialment el camí per a augments de tipus lents;i la caiguda gradual de les dades de l'IPC reforça les expectatives que la inflació hagi arribat al màxim.

A mesura que la inflació segueixi debilitant, probablement la Fed deixarà d'augmentar les taxes el primer trimestre de l'any vinent;pot considerar retallar les taxes el quart trimestre a causa de les creixents preocupacions per la recessió.

La taxa hipotecaria s'ha estabilitzat en un punt baix durant els darrers tres mesos, i és difícil veure un augment significatiu de nou, i probablement caurà gradualment en xoc.