Font de la imatge: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Com que el mercat generalment havia assumit abans de la reunió que la Fed també augmentaria els tipus en 75 punts bàsics aquest mes, el focus principal del mercat es va centrar en la trama de punts i les perspectives econòmiques publicades després de la reunió.

El gràfic de punts, una representació visual de les expectatives de tipus d'interès de tots els responsables polítics de la Fed per als propers anys, es presenta en un gràfic;la coordenada horitzontal d'aquest gràfic és l'any, la coordenada vertical és el tipus d'interès i cada punt del gràfic representa l'expectativa d'un responsable polític.

Font de la imatge: Reserva Federal

Com es mostra al gràfic, la gran majoria (17) dels 19 responsables de la Fed creuen que els tipus d'interès seran del 4,00% al 4,5% després de dues pujades de tipus aquest any.

Per tant, actualment hi ha dos escenaris per a les dues pujades de tipus restants abans de finals d'any.

Pujada de tipus de 100 pb a finals d'any, dues pujades de 50 pb cadascuna (8 responsables polítics estan a favor).

Queden dues reunions per augmentar els tipus en 125 pb, 75 pb al novembre i 50 pb al desembre (9 responsables polítics estan a favor).

Si tornem a veure les pujades de tipus previstes el 2023, la gran majoria dels vots es reparteixen de manera equitativa entre el 4,25% i el 5%.

Això significa que l'expectativa de tipus d'interès mitjà per a l'any vinent és del 4,5% al ​​4,75%.Si els tipus d'interès s'eleven al 4,25% a les dues reunions restants d'aquest any, això significa que només hi haurà una pujada de tipus de 25 punts bàsics l'any vinent.

Per tant, segons les expectatives d'aquesta trama de punts, no hi haurà gaire marge perquè la Fed pugi els tipus l'any vinent.

I pel que fa a les expectatives de tipus d'interès per al 2024, és evident que les opinions dels responsables polítics estan molt allunyades i no tenen gaire rellevància per al present.

El que és segur, però, és que el cicle d'enduriment de la Fed continuarà, amb pujades de tipus més fortes.

 

Com més dur siguis ara, més curta serà la crisi

 

Wall Street creu que l'objectiu de la Fed és crear un cicle d'enduriment "més dur i curt" que eventualment freni el creixement econòmic a canvi d'un refredament de la inflació.

Les perspectives de la Fed per al futur de l'economia, anunciades en aquesta reunió, recolzen aquesta interpretació.

En les seves perspectives econòmiques, la Fed va revisar la seva previsió de PIB real el 2022 a la baixa fins al 0,2% des de l'1,7% del juny, i també va revisar a l'alça la seva previsió de la taxa d'atur anual.

Font de la imatge: Reserva Federal

Això demostra que la Reserva Federal ha començat a preocupar-se que l'economia pugui estar entrant en un cicle de recessió, ja que les previsions econòmiques i d'ocupació són cada cop més pessimistes.

Al mateix temps, Powell també va dir sense embuts a la conferència de premsa posterior a la reunió: "A mesura que avancen les pujades de tipus agressives, és probable que disminueixin les possibilitats d'un aterratge suau.

La Fed també reconeix que és molt probable que més pujades de tipus agressives condueixin a recessió i sang als mercats.

D'aquesta manera, però, la Fed pot completar la tasca de "combatre la inflació" amb antelació, i el cicle de pujada de tipus s'acabarà.

En general, és probable que el cicle actual de pujada de tarifes sigui una acció "dura i ràpida".

 

La pujada dels tipus d'interès es podria completar abans del previst

Des d'aquest any, la pujada acumulada de tipus per part de la Fed ha arribat als 300 pb, combinada amb la gràfica de punts per veure que el procés de pujada de tipus continuarà durant algun temps, la posició política a curt termini i no canviarà.

Això va dissipar completament els pensaments del mercat que la Fed s'aniria ràpidament a relaxar-se i, a partir d'ara, el rendiment dels bons nord-americans a deu anys s'ha disparat completament i està a punt d'arribar al màxim del 3,7%.

Però, d'altra banda, s'espera que la Reserva Federal en les previsions econòmiques per a la recessió, així com el gràfic de punts del ritme d'augment dels tipus d'interès l'any vinent s'alentiri, la qual cosa significa que el procés d'augment dels tipus d'interès, encara que encara en marxa, però ha aparegut l'alba.

A més, hi ha un efecte de retard en la política d'alça de tipus de la Fed, que encara no ha estat completament digerida per l'economia, i, tot i que les properes pujades de tipus seran més temeràries, la bona notícia és que es poden completar abans.

 

Per al mercat hipotecari, no hi ha dubte que els tipus d'interès es mantindran elevats a curt termini, però potser la marea canviarà l'any vinent.