Font de la imatge: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Com que el mercat havia assumit generalment abans de la reunió que la Fed també apujaria els tipus d'interès en 75 punts bàsics aquest mes, l'atenció principal del mercat es va centrar en el diagrama de punts i les perspectives econòmiques publicades després de la reunió.

El diagrama de punts, una representació visual de totes les expectatives de tipus d'interès dels responsables polítics de la Reserva Federal per als propers anys, es presenta en un gràfic; la coordenada horitzontal d'aquest gràfic és l'any, la coordenada vertical és el tipus d'interès i cada punt del gràfic representa l'expectativa d'un responsable polític.

Font de la imatge: la Reserva Federal

Com es mostra al gràfic, la gran majoria (17) dels 19 responsables polítics de la Reserva Federal creuen que els tipus d'interès seran del 4,00% al 4,5% després de dues pujades de tipus aquest any.

Així doncs, actualment hi ha dos escenaris per a les dues pujades de tipus d'interès restants abans de finals d'any.

Pujada de tipus d'interès de 100 punts bàsics a finals d'any, dues pujades de 50 punts bàsics cadascuna (8 responsables polítics hi estan a favor).

Queden dues reunions per apujar els tipus d'interès en 125 punts bàsics, 75 punts bàsics al novembre i 50 punts bàsics al desembre (9 responsables polítics hi estan a favor).

Si tornem a mirar les pujades de tipus d'interès previstes per al 2023, la gran majoria dels vots es divideixen equitativament entre el 4,25% i el 5%.

Això significa que l'expectativa mitjana del tipus d'interès per a l'any que ve és del 4,5% al ​​4,75%. Si els tipus d'interès s'eleven al 4,25% a les dues reunions restants d'aquest any, això significa que només hi haurà una pujada de tipus de 25 punts bàsics l'any que ve.

Així doncs, segons les expectatives d'aquest diagrama de punts, no hi haurà gaire marge perquè la Fed apugi els tipus d'interès l'any que ve.

I pel que fa a les expectatives de tipus d'interès per al 2024, és evident que les opinions dels responsables polítics són molt allunyades i no tenen gaire rellevància per al present.

El que és cert, però, és que el cicle d'enduriment de la Fed continuarà, amb pujades de tipus d'interès més fortes.

 

Com més dur siguis ara, més curt serà el crunch.

 

Wall Street creu que l'objectiu de la Fed és crear un cicle d'ajustament "més dur i curt" que finalment frenarà el creixement econòmic a canvi d'una disminució de la inflació.

Les perspectives de la Fed sobre el futur de l'economia, anunciades en aquesta reunió, donen suport a aquesta interpretació.

En les seves perspectives econòmiques, la Fed va revisar a la baixa la seva previsió del PIB real per al 2022, fins al 0,2%, des de l'1,7% del juny, i també va revisar a l'alça la seva previsió de la taxa d'atur anual.

Font de la imatge: la Reserva Federal

Això demostra que la Reserva Federal ha començat a preocupar-se que l'economia pugui estar entrant en un cicle de recessió, ja que les previsions econòmiques i d'ocupació són cada cop més pessimistes.

Alhora, Powell també va dir sense embuts a la roda de premsa posterior a la reunió: "A mesura que avancen les pujades agressives dels tipus d'interès, és probable que disminueixin les possibilitats d'un aterratge suau".

La Fed també reconeix que és molt probable que noves pujades agressives dels tipus d'interès portin a una recessió i a una envergadura als mercats.

D'aquesta manera, però, la Fed pot completar la tasca de "combatre la inflació" abans d'hora, i el cicle de pujades de tipus d'interès acabarà.

En general, és probable que el cicle actual de pujades de tipus d'interès sigui una acció "dràstica i ràpida".

 

La pujada dels tipus d'interès podria completar-se abans del previst

Des d'aquest any, la pujada acumulada de tipus d'interès per part de la Fed ha arribat als 300 punts bàsics, i combinada amb el diagrama de punts, es pot veure que el procés de pujada de tipus continuarà durant un temps i que la postura política a curt termini no canviarà.

Això va dissipar completament els pensaments del mercat que la Fed relaxaria ràpidament la política monetària i, a hores d'ara, el rendiment dels bons nord-americans a deu anys s'ha disparat i està a punt d'arribar al màxim del 3,7%.

Però d'altra banda, la Reserva Federal, en la previsió econòmica per preocupacions recessives, així com el diagrama de punts per al ritme d'augment dels tipus d'interès de l'any que ve, s'espera que disminueixi, la qual cosa significa que el procés d'augment dels tipus d'interès, tot i que encara està en marxa, ha aparegut l'alba.

A més, hi ha un efecte de retard en la política de pujades de tipus d'interès de la Fed, que encara no ha estat completament digerida per l'economia, i tot i que les properes pujades de tipus seran més imprudents, la bona notícia és que es podrien completar abans.

 

Pel que fa al mercat hipotecari, no hi ha dubte que els tipus d'interès es mantindran alts a curt termini, però potser la situació canviarà l'any que ve.