No us deixeu enganyar pel PIB!Si una recessió és inevitable el 2023, la Fed reduirà els tipus?On aniran els tipus d'interès?
11/07/2022
El 27 d'octubre es van publicar les dades del PIB del tercer trimestre.
El PIB del tercer trimestre va augmentar un fort 2,6% interanual, que no només va superar les expectatives del mercat del 2,4%, sinó que també va posar fi a la "recessió tècnica" anterior: dos trimestres consecutius de creixement negatiu del PIB en la primera meitat de l'any.
El PIB va passar de territori negatiu a positiu, la qual cosa significa que la forta pujada dels tipus d'interès de la Fed no va ser l'amenaça percebuda per al desenvolupament econòmic.
Es pot suposar que les dades econòmiques positives sovint són un signe que la Fed continuarà augmentant els tipus d'interès de manera agressiva, però el mercat no ha respost de manera coherent.
Aquestes dades no han esvaït les expectatives d'una pujada de 75 punts bàsics al novembre, però sí que han augmentat les expectatives d'una pujada de 50 punts bàsics (la primera desacceleració dels augments de tipus) a la reunió de desembre.
La raó és que aquestes dades del PIB aparentment bones estan en realitat plenes de "fintes" en termes d'estructura específica.
Quina "finta" va ser el PIB al tercer trimestre?
Com podem veure, les despeses de consum personal són el component més important de l'economia nord-americana, amb una mitjana d'al voltant del 60% del PIB, i són l'"eix vertebrador" del creixement econòmic dels EUA.
No obstant això, un nou descens de la proporció del PIB representada per la despesa en consum personal en el tercer trimestre representa una contracció contínua del pilar de creixement de l'economia i és vist per molts com un presagi de recessió.
A més, la taxa de creixement d'altres subpartides també ha disminuït.Aleshores, qui està donant suport al creixement econòmic durant el tercer trimestre?
Les properes exportacions van aportar un 2,77% al creixement del PIB en el tercer trimestre, per la qual cosa es pot dir que el creixement del PIB en el tercer trimestre va ser gairebé recolzat per les exportacions "soles".
La raó d'això és que els EUA van exportar quantitats rècord de petroli, gas i armes a Europa a causa del conflicte en curs entre Rússia i Ucraïna.
Com a resultat, els economistes generalment assumeixen que aquest fenomen és temporal i no persistirà en els propers trimestres.
Aquesta sorprenent xifra del PIB és probablement només un "flashback" abans de la recessió.
Quan la Fed girarà la cantonada?
Segons les últimes dades del model de Bloomberg, la probabilitat d'una recessió en els propers 12 mesos és d'un sorprenent 100%.
Font de la imatge: Bloomberg
Afegiu-hi el fet que la tendència inversa dels rendiments dels bons nord-americans a 3 mesos i 10 anys, que es consideren indicadors de recessió, s'amplia, i els temors de recessió tornen a dominar el mercat.
En aquest context, les pujades dels tipus d'interès es veuen obligades a un dilema: reduirà la Fed els tipus en cas de recessió?
De fet, en les quatre recessions dels darrers 30 anys, la Fed ha ajustat els tipus d'interès segons un patró particular.
Com que les recessions solen anar acompanyades d'un augment de l'atur i una caiguda de la demanda dels consumidors, la Fed normalment comença a retallar les taxes de tres a sis mesos després que els tipus d'interès assoleixin el màxim en un esforç per estimular l'economia.
Tot i que la Fed pot ser reticent a canviar la marea massa ràpidament i retallar les taxes, si la recessió continua durant l'any vinent, és probable que la Fed decideixi en sis mesos després que les taxes arribin al seu valor final deixar d'augmentar o baixar les taxes per estabilitzar l'economia.
Quan baixaran els tipus d'interès?
Durant els darrers trenta anys, les taxes hipotecàries han baixat sempre que l'economia ha entrat en recessió.
Tanmateix, quan la Fed rebaixa els tipus d'interès, els tipus hipotecaris generalment no tornen a baixar tan ràpidament.
En les últimes quatre recessió, els tipus hipotecaris a 30 anys van caure una mitjana d'aproximadament un 1% en un any i mig després de l'inici de la recessió.
L'assequibilitat per als compradors d'habitatges està actualment en un mínim històric, però per a molts més compradors potencials, una greu recessió probablement comportarà el risc de pèrdua de llocs de treball o salaris més baixos, augmentant encara més l'accessibilitat.
L'augment de la taxa de 75 punts bàsics al novembre no va ser controvertit, i la pregunta més important és si la Fed assenyalarà un "tapar" al desembre.
Si la Fed insinua una desacceleració de les pujades de tipus a finals d'aquest any, els tipus hipotecaris també es prendran un respir en aquell moment.
Declaració: aquest article ha estat editat per AAA LENDINGS;algunes de les imatges es van extreure d'Internet, la posició del lloc no està representada i no es pot reimprimir sense permís.Hi ha riscos al mercat i la inversió ha de ser prudent.Aquest article no constitueix assessorament personal d'inversió, ni té en compte els objectius específics d'inversió, la situació financera o les necessitats dels usuaris individuals.Els usuaris han de considerar si les opinions, opinions o conclusions contingudes aquí són adequades a la seva situació particular.Invertiu en conseqüència sota el vostre propi risc.
Hora de publicació: 08-nov-2022