La velocitat de contracció de setembre es va duplicar, el mercat va tremolar: els tipus hipotecaris augmenten!
09/12/2022
Les pujades de tarifes afecten molt, la contracció dubta
Fa tres mesos, la Reserva Federal va anunciar que la reducció del balanç també estava a l'ordre del dia després d'iniciar el cicle de pujada de tipus.
Segons el pla publicat de la Fed, la mida d'aquesta ronda de contracció serà la més gran que s'ha produït mai: 47.500 milions de dòlars mensuals durant tres mesos a partir del juny, inclosos 30.000 milions de dòlars en bons del Tresor i 17.500 milions de dòlars en MBS (valors amb garantia hipotecària).
El mercat tenia més por de la incògnita en el moment de la contracció que de la pujada de tipus, després de tot, l'impacte sobre el mercat d'adoptar un enfocament tan radical de la contracció del balanç no es podia subestimar.
Però ara han passat tres mesos, i en comparació amb les pujades agressives de tipus de la Fed al llarg de l'any, l'empenta simultània a la contracció sembla tenir poca presència, i abans fins i tot hi havia moltes opinions que deien que la Fed no havia començat realment a reduir el balanç. , però en canvi havia ampliat subrepticiament el balanç per estabilitzar els mercats de renda variable i de l'habitatge.
No obstant això, la reducció és realment només un truc fabricat per la Fed?De fet, la Fed està tirant endavant amb una reducció, només amb una intensitat molt menys agressiva del que tothom pensava inicialment.
Tal com esperava la Fed, s'espera que la reducció de juny a agost sigui de 142.500 milions de dòlars, però fins ara només s'han reduït uns 63.600 milions de dòlars en actius.
Font de la imatge:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm
Menys de la meitat del pla original per a la contracció: en comparació amb els forts cops de les pujades de tipus d'interès, la Fed sembla ser desagradable en termes de contracció.
Evitant la recessió, ritme lent de contracció en les primeres etapes
La baixa presència de la primera ronda de contracció de juny a agost es deu en gran part al fet que la reducció real de la mida dels actius de la Fed va ser molt menor del que s'esperava, i el mercat es va veure clarament més afectat per l'agressiva política de pujada de tipus de la Fed.
De fet, en els tres primers mesos, la reducció del deute de la Fed en bons del Tresor s'ajusta bàsicament al pla original, però les participacions de MBS no cauen sinó que augmenten, fet que va fer que es plantegin moltes preguntes contra la Fed: on va anar l'esmentada contracció?
De fet, el mercat de MBS ja havia vist una venda generalitzada abans que la Fed pres la seva decisió sobre el tapering.
En el que portem d'any, la taxa hipotecaria a 30 anys gairebé s'ha duplicat respecte al 3% original, fet que ha provocat un fort augment de la pressió sobre els compradors d'habitatge, amb alguns que han vist augmentar les seves despeses hipotecàries mensuals en més d'un 30%.El mercat immobiliari s'està refredant ràpidament i el descens de les vendes d'habitatges s'amplia mes a mes.
Crèdits d'imatge.https://www.freddiemac.com/pmms
La Fed té fins al 32% del mercat de MBS de 8,4 bilions de dòlars i, com a inversor individual més gran del mercat de MBS, obrir les comportes a les vendes de deute en aquest entorn de mercat podria augmentar encara més les taxes hipotecàries i, per tant, fer que el mercat immobiliari refredar massa ràpid, que és un risc.
Com a resultat, la Fed ha alentit significativament el ritme de reducció durant els darrers tres mesos, molt probablement amb un ull cap al risc de recessió.
El mercat amb prou feines pot ignorar l'acceleració de la contracció
A partir de l'1 de setembre, el límit del deute dels EUA i la reducció de MBS es duplicarà i s'elevarà a 95.000 milions de dòlars al mes.
Molts informes van predir que el mercat començarà a sentir el "freded" de la disminució a partir d'aquest mes, la imatge és tan déjà vu, però el mercat difícilment pot continuar "ignorant" la duplicació de la mida de la disminució després de setembre.
Segons la investigació de la Fed, la contracció augmentaria els rendiments dels bons dels EUA a 10 anys en uns 60 punts bàsics al llarg de l'any, equivalent a un total de dos o tres pujades de tipus de 25 punts bàsics.
Amb Powell reiterant la seva posició de "pujada de tipus de moda", encara que només queden tres pujades de tipus al setembre, novembre i desembre, però com a efecte de la superposició de la contracció de la doble velocitat i les pujades de tipus, esperem que el bo dels EUA a 10 anys És probable que el rendiment assoleixi un nou màxim del 3,5% a finals d'aquest any, els tipus hipotecaris tenen por d'utilitzar-los en una nova ronda de reptes més grans.
Declaració: aquest article ha estat editat per AAA LENDINGS;algunes de les imatges es van extreure d'Internet, la posició del lloc no està representada i no es pot reimprimir sense permís.Hi ha riscos al mercat i la inversió ha de ser prudent.Aquest article no constitueix assessorament personal d'inversió, ni té en compte els objectius específics d'inversió, la situació financera o les necessitats dels usuaris individuals.Els usuaris han de considerar si les opinions, opinions o conclusions contingudes aquí són adequades a la seva situació particular.Invertiu en conseqüència sota el vostre propi risc.
Hora de publicació: 13-set-2022